Tanto hablar de brotes verdes despertamos al otro verde, y no nos referimos a Schrek, el gigante simpático, sino al poco simpático dólar.
Pero como adelantamos el miércoles en Rafaela Noticias TV, el precio de la moneda americana, sigue atrasado a pesar de que recortó su suba. Es curioso como muchos analistas que gritaban que el dólar estaba atrasado, ahora se asustan porque está subiendo.
Nosotros les contamos que, durante el 2016, con el comienzo de este plan económico, se salió del cepo cambiario con una devaluación, donde se pasó de un valor de $9 a $15 por dólar, es decir se depreció la moneda un 40%, por supuesto que la inflación que acumulamos en dicho período fue cercana al 40%.
Ahora en 2017 llevamos en los primeros seis meses del año una inflación acumulada del 12%, por lo que si ajustamos el valor del dólar que en enero se encontraba en $16 pesos, nos da que hoy, para no atrasarse contra la inflación, debería estar en $17,90. Si no llega a dicho nivel es debido a la oferta del billete que realiza con motivo de la entrada de la divisa por las vías de liquidación de exportaciones, dólares financieros del carry trade y endeudamiento de distintos niveles del estado.
Ahora el dólar se despierta dado que el mercado compra billetes para pagar importaciones, para atesorar y para pagar viajes al exterior. Situación que encuentra una menor oferta, dado el bajo precio que mostraba la soja la semana pasada (ya se recuperó) y que el BCRA desea aumentar las reservas haciéndolas superar los u$s 50.000 millones, por lo que no está dispuesto a desprenderse de la divisa.
Para la toma de decisiones les presentamos el siguiente análisis de variabilidad del dólar, partiendo de un valor de $16 si lo ajustamos por la meta de inflación de todo el 2017 (17%) se cerraría con una cotización de $18,70. Y si decimos que la inflación estimada, no va a ser del 17% sino del 20%, el valor teórico sería $19. Siguiendo con el juego se nos ocurre ajustarlo por la tasa de lebac del 25,50%, en ese caso me daría $20. Y para buscar otra referencia les cuento que un futuro de dólar a diciembre cotiza $18,30.
Entonces, los posibles valores a fin de año, según este análisis son: $18,30; $18,70; $19 o $20, los cuales están todavía lejos de la cotización actual. ¿Qué hacer entonces? El dilema está planteado entre lo que le falta crecer al dólar y las tasas en pesos que siguen siendo positivas frente a la inflación. Nosotros todavía vemos más rentables las inversiones en pesos… siempre que el verde Schrek, no se despierte de pronto y con ganas de correr.
